تكبير الخط تصغير الخط

نشرت وكالة رويترزـ، تقريرا بشأن تعافى الأسواق العالمية في نيويورك بعد تراجع الرئيس الأمريكي عن فرض الرسوم الجمركية.

وأدى تراجع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن الرسوم الجمركية إلى مزيد من التقلبات في الأسواق ، مما دفع المستثمرين إلى النزوح من الأسهم إلى الملاذات الآمنة ثم العودة إليها، وفي حين شهدت الأزمات السابقة تحركات أكبر، فإن قلة منها كانت بهذه السرعة.

وقال ترامب يوم الأربعاء إنه سيخفض مؤقتا الرسوم الجمركية الباهظة المفروضة على عشرات الدول بينما يزيد الضغوط على الصين، مما أشعل واحدة من أقوى التحولات في الأسواق منذ أزمة كوفيد 19 في عام 2020.

ناقوس الخطر

مع التقلبات، سرعة التحرك هي ما يُدق ناقوس الخطر. وقد تزامنت تقلبات السوق في أبريل مع نفس الشدة تقريبًا التي شهدتها في عام 2020، وقريبة من شدة الأزمة المالية لعام 2008، ولكن في وقت قصير.

وفيما يلي تفاصيل التحركات منذ إعلان ترامب عن الرسوم الجمركية المتبادلة في الثاني من أبريل:

انتعشت أسواق الأسهم العالمية يومي الأربعاء والخميس بعد توقف ترامب. مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (.SPX), يفتح علامة تبويب جديدةوارتفعت أسهم قطاع التعدين في أوروبا 9.5% يوم الأربعاء، وهي أكبر مكاسب يومية لها منذ عام 2008، في حين ارتفعت أسهم قطاع التعدين في أوروبا (.STOXX), يفتح علامة تبويب جديدةسجلت أكبر قفزة لها منذ مارس 2020 يوم الخميس.

لكن معظم المؤشرات الرئيسية لا تزال أقل من إعلان ترامب عن "يوم التحرير"، وقد عانت جميعها من بعض أشد انخفاضاتها منذ سنوات.

انخفاض أسهم هونج كونج 

انخفضت أسهم هونج كونج بنسبة 13٪ يوم الاثنين (.HSI), يفتح علامة تبويب جديدةسجلت أسواق الأسهم العالمية أكبر انخفاض لها منذ عام 1997، في حين سجل مؤشر ستوكس 600 الأوروبي ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 أكبر انخفاض لهما في ثلاثة أيام منذ جائحة كوفيد-19.

وقال جورج لاجارياس، كبير الاقتصاديين في شركة فورفيس مازارز: "نحن نشهد مستويات من عدم اليقين ومستويات من التقلب لم نشهدها منذ الأزمة المالية العالمية".

وأضاف أن "هذه المستويات من التقلبات لا تصب في مصلحة الأسواق المالية، بل إنها قد تؤدي إلى اضطرابات".

مخطط خطي لأداء مؤشري S&P وNasdaq

مخطط خطي لأداء مؤشري S&P وNasdaq

مخطط خطي يوضح أداء مؤشر STOXX 600

مخطط خطي يوضح أداء مؤشر STOXX 600

2/ دوامة السندات

وجدت سوق السندات الأمريكية نفسها في قلب التقلبات، حيث تخلى المستثمرون، المذعورون من تأثير الرسوم الجمركية على الاقتصاد الأمريكي وما نتج عنها من ضرر على استقرار الأصول الأمريكية، عن سندات الخزانة. ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات، التي انخفضت بمقدار 30 نقطة أساس خلال الأيام التي تلت 2 أبريل، بما يصل إلى 25 نقطة أساس في وقت ما يوم الأربعاء، قبل أن تنخفض بنفس السرعة تقريبًا بمجرد ورود أنباء التوقف المؤقت. ارتفعت العوائد بما يصل إلى 36 نقطة أساس بين 2 أبريل وأعلى مستوى لها في 9 أبريل، وهي الآن أعلى بمقدار 14 نقطة أساس. خلال أزمة كوفيد-19 في أوائل عام 2020، انخفضت العوائد بما يصل إلى 120 نقطة أساس قبل أن تعاود الارتفاع لتتداول عند حوالي 100 نقطة أساس بعد انقضاء أسوأ مراحل الأزمة.

إن جمال اختيار مؤشر أو مجموعة فرعية من هذا المؤشر هو ما يزيل بعض الأنا

3/ يا صديقي، هل يمكنك توفير الدولار؟

لم يُشكّل الدولار ملاذًا آمنًا لسوق الصرف الأجنبي، وانخفض مقابل عدد من العملات الرئيسية منذ الأول من أبريل. فقد ما يقرب من 5% مقابل الفرنك السويسري، وما يقرب من 3% مقابل الين الياباني واليورو. وفيما يتعلق بالتقلبات، سارع المتداولون إلى تأمين الحماية من التقلبات الكبيرة في الأسعار، لا سيما وأن الرابحين والخاسرين في المجموعة التالية من عناوين التعريفات الجمركية قد لا يكونون واضحين. ومقابل سلة من العملات، حقق الدولار منذ الثاني من أبريل نفس نوع الحركة ذهابًا وإيابًا التي حققها خلال جائحة كوفيد، ولكن مرة أخرى، في جزء بسيط من الوقت.

مخطط بياني يوضح تقلبات الخيارات لمدة ثلاثة أشهر على مجموعة من العملات الرئيسية في الأول من أبريل والعاشر من أبريل

مخطط بياني يوضح تقلبات الخيارات لمدة ثلاثة أشهر على مجموعة من العملات الرئيسية في الأول من أبريل والعاشر من أبريل

4/ هل نتوقع انتعاشًا؟

اضطرت البنوك العالمية إلى التعامل مع توقعات صدمة النمو العالمي واحتمال خفض أسعار الفائدة بشكل متسارع في أعقاب خطط ترامب للتعريفات الجمركية، وهو المزيج الذي دفع الأسهم إلى الانخفاض، قبل أن تنتعش مع توقف ترامب.

مؤشر بنك KBW الأمريكي (.BKX), يفتح علامة تبويب جديدةانخفضت أسهم البنوك الأوروبية بنحو 16% في يومين، وهو أكبر انخفاض لها منذ مارس 2020، في حين انخفضت أسهم البنوك الأوروبية (.SX7P), يفتح علامة تبويب جديدةوانخفضت أسعار النفط إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2020، بعد يومين من "يوم التحرير".

ويمثل ذلك تحولا ملحوظا للقطاع الذي استفاد في السابق من ارتفاع أسعار الفائدة، واقتصاد أميركي قوي، وتحسن النمو في أوروبا.

سارعت الأسواق إلى تسعير تخفيضات أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بسبب تزايد مخاطر الركود، ولكنها منذ ذلك الحين خففت من بعض هذه التوقعات.

انتعشت أسهم البنوك. وارتفع مؤشر KBW للبنوك بنسبة 9% يوم الأربعاء، مسجلاً أكبر قفزة يومية له منذ إعادة انتخاب ترامب في نوفمبر.

ارتفعت أسهم البنوك الأوروبية بنحو 7% يوم الخميس، متجهة نحو تحقيق أكبر ارتفاع يومي لها منذ انتعاشها في مارس/آذار 2022 بعد غزو روسيا لأوكرانيا.

الرسم البياني الخطي لمؤشر STOXX Europe 600 للبنوك

الرسم البياني الخطي لمؤشر STOXX Europe 600 للبنوك

مخطط خطي لمؤشر بنوك KBW الأمريكية

مخطط خطي لمؤشر بنوك KBW الأمريكية

5/ نوبة ملحمية من التقلبات

كانت هناك فترات تحركت فيها الأسواق في اتجاه أو آخر أكثر مما هي عليه الآن، ولكن نادرًا ما كانت هذه الفترات بهذه السرعة. مؤشر VIX (.VIX), يفتح علامة تبويب جديدةمؤشر أسعار المستهلكين، الذي يعكس مدى إقبال المستثمرين على الحماية من التقلبات، قد وصل إلى مستويات حرجة. قفز إلى أعلى مستوى له عند 60 هذا الأسبوع، وهو أمر لم يحدث إلا في ثلاث حالات منذ إطلاق المؤشر عام 1990 - وهي عمليات بيع حادة في السوق في أغسطس 2020 و2008. ومنذ ذلك الحين، انخفض المؤشر إلى ما يقارب 35، مما يعني أن الارتفاع والانخفاض خلال الأيام الثلاثة الماضية كان من أسرع المعدلات المسجلة.